兖矿能源:2025年中期业绩说明会会议纪要

兖矿能源集团股份有限公司
2025 年中期业绩说明会会议纪要
2025 年 9 月 1 日，兖矿能源集团股份有限公司（“兖矿
能源”或“公司”）以现场、电话及网络会议的方式召开 2025年中期业绩说明会。公司董事长李伟先生，党委书记、董事、总经理王九红先生，董事、董事会秘书黄霄龙先生，财务总监赵治国先生，独立董事胡家栋先生和有关业务负责人出席会议，向投资者介绍 2025 年中期经营业绩、未来市场分析、经营措施等相关情况，并就投资者关注的问题进行沟通和交流。现就本次会议沟通、交流的重点内容整理如下：
一、公司如何看待煤炭行业的发展前景？
中国“富煤、贫油、少气”的能源禀赋特征，决定了煤炭在中国能源生产和消费结构中的主导地位。煤炭作为经济、安全、可靠的基础保障能源，中短期不会被大规模取代，优质的煤炭资产在未来依然有强劲的生命力和持续的回报能力。
一是在未来几年，全球煤炭供需形势基本稳定。根据国际能源署报告，预计 2026 年全球煤炭供给见顶回落，煤炭需求总体保持稳定，中国、印度和东盟需求增量给煤炭价格中枢提供有力支撑。英国能源研究院近期发布的《能源统计年鉴》显示，2024 年煤炭仍占全球能源供应来源的 28%；火电
仍然是全球电力供应的第一支柱，贡献了 35.4%的发电量。
二是煤炭在中国能源安全供应方面的兜底保障作用更加突出。中国是世界第一大煤炭生产和消费国，2024 年煤炭消费量 48.1 亿吨，增长 1.7%，煤炭消费量占全国能源消费总量的比重为 53.2%。
中国能源结构由以煤为主向以新能源为主转变的前提，是在保障国家能源安全稳定供应的基础上，立足国情、先立后破。虽然火电装机占比已降至 44%，但是 2024 年度和 2025年 1-7 月，火电发电量占比仍高达 67%和 65%。
2025 年 1 月，国家发展改革委、能源局联合印发《关于
深化新能源上网电价市场化改革 促进新能源高质量发展的通知》（发改价格〔2025〕136 号）。煤炭不可替代性进一步增强。
三是煤炭行业转型发展机遇与挑战并存。在新型能源体系建设和经济社会绿色低碳高质量转型进程中，煤炭仍发挥重要作用，也必然伴随着煤炭行业的深刻转型。一方面，能源转型要求矿井从传统开采利用向绿色化、低碳化、智能化变革，必然导致煤炭行业进一步结构性产能优化、产业升级和资源整合，优势产能持续向优质资源富集地区和优势企业集中，产业集群化趋势更为明显，头部企业的竞争地位将进一步巩固。
另一方面，煤炭企业的长远发展关键在于能否“以煤为
基”向产业链一体化和多产业布局深化，推动煤炭产业由低端向高端、煤炭产品由初级燃料向高价值产品攀升，引领煤炭利用从燃料为主向燃料与原料并重转变。
在未来一段时间内，煤炭行业转型压力和发展机遇并存。公司将聚焦煤炭主业，全力打造安全、绿色、智能、高效的“四型矿井”，在碳达峰之后的煤炭行业占据领先地位；同时深挖煤炭清洁高效利用，加快高端化工新材料板块发展，实现产业结构的战略性突破。
二、公司下半年业绩展望。
上半年，面对煤炭市场持续下行、能源行业转型加快等严峻挑战，兖矿能源多措并举提增量、控成本、拓市场、强管理，一系列打基础、利长远的针对性举措协同发力，生产经营愈加稳健，业绩表现符合预期。
下半年，公司将继续强化落实相关举措，在煤价企稳回升、产能有效释放、西北矿业并表贡献利润等有利因素叠加影响下，将有效支撑公司业绩。
1.煤价改善。
市场煤价自 6 月底以来修复性回升，受超产核查、安监
趋严、促经济政策效应显现及季节性需求影响，供需关系将进一步改善。
2.增量释放。
预计 2025 年度商品煤产量增加 4000 万吨以上，增量集
中在下半年释放。
3.挖潜降本提升经营质效。
深入实施精益管理，力争全年吨煤销售成本同比降低 3-
5%，持续提升经营质效。
4.化工板块协同增盈创效。
2025 年上半年化工板块贡献归母净利润 10.7 亿元，预
计下半年甲醇、尿素等化工品价格稳定，化工装置保持“安稳长满优”运行，继续发挥较好的协同效应。
5.西北矿业并表。
公司于 2025 年 7 月完成西北矿业收购交割，并入全年
经营数据。
6.销量增加。
鉴于上半年煤炭价格持续下行，公司策略性控制煤炭销售，6 月底库存比年初增加。7 月份以来煤价回升，公司加大销售力度，库存煤将延期销售兑现。
三、2025 年下半年国内和国际煤价走势。
（一）国内市场
预计下半年，在政策、市场双重作用下，煤炭供给将更加规范有序，需求有望逐步修复，供需形势将得到改善。反内卷政策落地实施，稳产保供机制持续完善，未来煤炭价格将趋于合理及稳定，更有利于煤炭行业健康稳定发展。
1、宏观经济稳中有进，有利于支撑煤炭需求。

2025 年以来，国民经济继续展现出强大的韧性和活力。
下半年国家将继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，在“降准降息”“两新两重”“推进城市更新”等扩大有效投资、促进消费等政策的推动下，将巩固拓展经济回升向好势头。宏观经济稳定增长将从根本上支撑煤炭需求。
2、供给宽松局面将得到缓解。
国内供应方面：2025 年下半年，受国家加强超产核查及
安全监管力度，主产区生产受降雨影响，预计国内供应增量有限。
进口方面：在限制劣质煤进口的政策导向影响下，预计下半年进口量延续下降趋势。
3、需求改善有利于煤价稳定。
预计下半年电煤需求有望平稳增长，化工耗煤持续提升，超大型基建项目等国家重大工程加速推进落地，有利于拉动经济发展。
（二）国际市场
国际市场方面，国际能源署《煤炭年中更新报告》预测2025 年全球煤炭需求将略有增加。受主要产煤国煤炭增量有限，主要经济体能源政策转变，以及阶段性海运受阻、地缘政治不确定性等影响，预计国际煤价保持稳定，存在短期波动。

四、上半年陕蒙基地和澳洲基地增量明显，公司采取何种措施实现增长？
2025 年上半年公司高效组织生产，优势产能充分释放，
公司并表商品煤产量7360 万吨，同比增加452万吨或6.5%，创同期产能的历史记录。其中：陕蒙基地与澳洲基地增量明显。
一是陕蒙基地聚力攻坚“三大会战”，矿井全面达产达效，
商品煤产量 2355 万吨，同比增加 215 万吨或 10%，其中石拉
乌素煤矿同比增产 121 万吨，营盘壕煤矿同比增产 79 万吨，利润贡献占比达 52%，成为扩能创效的核心增长极。
二是澳洲基地精心组织生产，科学有效应对极端天气影响，在关闭一座年产能 60 万吨矿井的情况下，商品煤产量2178 万吨，同比增加 211 万吨或 11%，产量释放创近五年最优水平。
五、2025 年之后的分红派息政策如何制定？
公司 2023-2025 年度分红政策为：以中国会计准则和国
际财务报告准则财务报表税后利润数较少者为准，公司在各会计年度分配的现金股利总额，应占公司该年度扣除法定储备后净利润的约百分之六十，且每股现金股利不低于人民币0.5 元。兖矿能源始终践行“股东至上、价值共享”的理念，真诚回报投资者。
兖矿能源将于 2026 年制定 2026-2028 年分红政策，报
董事会、股东会审议批准并按规则进行披露。

六、曹四夭钼矿基本情况。
曹四夭钼矿是本集团控股子公司内蒙古矿业的矿产资源，根据长沙有色冶金设计研究院有限公司编制的可行性报告，该矿拥有钼矿石资源量 10.4 亿吨，金属量 108.9 万吨，钼精矿品位 47％。具备建设原矿 1650 万吨/年，钼精矿产量3.52 万吨/年的技术条件。
目前正在办理矿井开发的审批手续，力争 2026 年上半
年具备开工建设条件。