必易微(688045):盈利能力持续修复,收购兴感强化产品布局

#核心观点：1、2025年前三季度公司营收4.61亿元，同比下降3.15%；归母净利润-0.03亿元，同比大幅减亏。2、2025年第三季度单季营收1.79亿元，同比增长3.61%，环比增长12.13%；归母净利润0.06亿元，同比增长161.63%，环比增长39.46%。3、2025年第三季度单季毛利率超过30%，同比提升超过5个百分点；前三季度在营收同比下降背景下，毛利额逆势增长超过15%。4、前三季度研发费用同比下降12.83%，费用端同步优化。5、公司收购兴感半导体，形成从电流检测、运动感知到电源管理、电池管理及电机驱动的完整产品体系，增强产品组合竞争力。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司营业收入为7.38亿元、9.09亿元、11.21亿元，归母净利润为0.15亿元、0.42亿元、0.70亿元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：行业竞争加剧风险，新业务拓展不及预期风险，下游需求不及预期风险。

  

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