旭升集团(603305):3Q25业绩同比高增,期待机器人+镁合金进展

#核心观点：1、3Q25营收11.3亿元，同比增长0.41%，环比增长7.64%；归母净利润0.99亿元，同比增长70.43%，环比下降5.5%；扣非归母净利润0.91亿元，同比增长96.36%，环比下降5.22%。2、收入企稳回升主要因核心客户特斯拉25Q3交付量环比增长29.4%，以及理想、比亚迪等大客户环比提升；储能业务与全球知名集成商合作加速放量。3、3Q25毛利率21.45%，环比下降1.30个百分点，净利率8.78%，环比下降1.22个百分点，主要受新项目爬产期和铝价波动影响；期间费用率11.8%，环比上升3.3个百分点，财务费用率环比增加4.3个百分点。4、墨西哥工厂于2025年6月投产，泰国工厂于2025年7月动工，布局汽车及机器人铝镁合金零件；机器人关节壳体、躯干结构件等镁合金产品获海内外客户定点，车端导入多个镁合金项目。

  

   #盈利预测与评级：下调2025年盈利预测15.9%至4.2亿元，下调2026年盈利预测5.9%至6.0亿元；当前股价对应2025年36.2倍市盈率、2026年25.5倍市盈率；维持跑赢行业评级，目标价18.3元，对应2026年市盈率31.3倍，较当前股价有22.9%空间。

  

   #风险提示：原材料价格大幅上涨，核心客户销量低于预期，原料价格波动。

  

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