潮宏基(002345):产品力和运营能力持续提升,看好多品牌国际化的未来空间

#核心观点：1、公司前三季度收入同比增长28%，扣除商誉减值1.71亿影响后的归母净利润同比增长55%。2、第三季度单季收入同比增长接近50%，单季扣除商誉影响的归母净利润同比增长82%。3、公司核心业务“潮宏基”珠宝产品力提升，推出高克重、高客单价特色产品，强化差异化东方美学标签。4、运营能力提升，通过精细化运营和数字化赋能推动单店业绩大幅提升。5、轻资产运营模式下，前三季度三项费用比率同比下降2.89个百分点，销售净利率（扣除商誉影响）提升至7.8%。6、多品牌协同矩阵构建中，Souffle品牌针对年轻人市场，臻品牌定位高端手工金银器，Cevol品牌培育钻积极推进。7、公司通过东南亚市场探索国际化布局。8、行业税收新规短期可能增加税负成本，但中期有利于行业规范透明，利好品牌龙头企业发展。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年每股收益分别为0.52、0.71和0.83元，参考可比公司，给予2026年18倍PE估值，对应目标价12.80元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：行业竞争加剧、金价波动对销售的影响、女包业务低于预期可能带来商誉减值等

  

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