征和工业(003033):业绩稳健增长,拓展机器人微型链-点评报告

#核心观点：

   1、公司2025年前三季度实现营收13.90亿元，同比增长5.24%；归母净利润1.33亿元，同比增长35.70%；扣非归母净利润1.06亿元，同比增长14.98%。

   2、2025年第三季度实现营收4.85亿元，同比增长1.80%，环比下降4.97%；归母净利润0.44亿元，同比增长14.65%，环比增长24.22%；扣非归母净利润0.43亿元，同比增长16.19%，环比增长28.97%。

   3、2025年前三季度毛利率为22.80%，同比提升0.39个百分点；净利率为9.56%，同比提升2.16个百分点。

   4、2025年前三季度期间费用率为13.86%，同比下降0.40个百分点。

   5、公司积极布局机器人微型链和灵巧手领域，依托链传动技术优势，与卓益得机器人合作开发应用场景。

   6、公司微型链产品具有高寿命、高负载、轻量化、控制精度高和全生命周期维护成本低等优势。

   7、公司计划定增募资不超过8.18亿元，用于农机部件扩产项目、园林工具锯链刀具系统项目、微型链系统软硬件一体化研发项目和补充流动资金。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营业收入分别为20.88亿元、23.97亿元、26.81亿元，同比增长13.8%、14.8%、11.8%；归母净利润分别为1.69亿元、2.13亿元、2.46亿元，同比增长29.0%、25.8%、15.5%。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   贸易政策变化风险、市场拓展风险、汇率波动风险、原材料价格波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。