潮宏基(002345):三季度经营业绩超预期,产品和渠道持续优化-公司信息更新报告

#核心观点：1、公司2025年前三季度营收62.37亿元，同比增长28.4%；归母净利润3.17亿元，同比增长0.3%；剔除商誉减值后归母净利润4.88亿元，同比增长54.5%。2、2025年第三季度单季营收21.35亿元，同比增长49.5%；归母净利润-0.14亿元，同比下降116.5%；剔除商誉减值后归母净利润1.57亿元，同比增长81.5%。3、2025年第三季度营收增速优于行业，同期金银珠宝社零增速分别为8.2%、16.8%、9.7%。4、盈利能力方面，2025年前三季度毛利率23.2%，同比下降1.0个百分点；2025年第三季度毛利率21.9%，同比下降2.3个百分点。剔除商誉减值影响后，2025年第三季度归母净利率达7.4%，同比提升1.3个百分点。5、2025年第三季度销售费用率8.2%，同比下降4.0个百分点；管理费用率1.6%，同比下降0.6个百分点；财务费用率0.4%，同比下降0.1个百分点。6、渠道扩张方面，2025年前三季度潮宏基珠宝净增加盟店144家；2025年第三季度总珠宝门店净增57家，期末总门店数达1599家。7、产品迭代方面，公司持续推出花丝福禄、花丝风雨桥、臻金八瑞、七珍马宝等新款系列，融合传统文化、非遗工艺与现代时尚。8、品牌出海方面，公司计划2028年底前在海外开设20家门店，海外客群已突破华人圈层。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为4.50亿元、7.33亿元、9.26亿元，对应EPS为0.51元、0.82元、1.04元，当前股价对应PE为26.7倍、16.4倍、13.0倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：行业竞争加剧、加盟拓展不及预期、商誉减值风险等。

  

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