潮宏基(002345):业绩超预期增长,加盟网络持续扩张-公司事件点评报告

#核心观点：1、2025Q3公司毛利率同比下降2个百分点至21.93%，销售和管理费用率分别同比下降4个百分点和1个百分点至8.23%和1.57%，净利率同比下降7个百分点至-0.76%。2、利润端下滑主要由于计提女包业务商誉减值1.71亿元，剔除该影响后，2025Q3归母净利润同比增长82%至1.57亿元。3、2025Q3珠宝业务收入同比增长54%，净利润同比增长87%。4、推出新一代花丝·风雨桥、花丝·福禄、臻金·芳华等产品，丰富东方美学黄金产品线，并打造黄油小熊、猫福珊迪IP授权系列。5、截至9月底，潮宏基珠宝门店总数达1599家，其中加盟店1412家，较年初净增144家。6、公司持续深化与华润、龙湖、吾悦等头部商业渠道合作，并计划于2028年底前在海外开设20家门店。

  

   #盈利预测与评级：根据2025年三季报，调整2025-2027年EPS分别为0.51元、0.72元、0.86元，当前股价对应PE分别为26倍、19倍、16倍，维持“买入”投资评级。

  

   #风险提示：宏观经济下行风险，行业竞争加剧，金价波动风险，新品推广不及预期，渠道拓展不及预期等。

  

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