潮宏基(002345):Q3主业增速超预期,盈利能力显著提升

#核心观点：1、2025年第三季度公司营收同比增长49.52%，珠宝业务收入同比增长53.55%，净利润同比增长86.80%。2、剔除商誉减值影响后，归母净利润同比增长81.54%。3、渠道扩张加速，截至2025年9月底珠宝门店总数达1599家，季内加盟店净增72家。4、毛利率受渠道结构变化影响同比下滑2.27个百分点，但费用率明显降低，销售费用率同比下降4.02个百分点。5、前三季度经营活动现金流同比增长35.30%，存货周转天数同比下降31天。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.25亿元、6.70亿元、8.02亿元，维持“强烈推荐”评级。

  

   #风险提示：金价波动的风险，需求不及预期、行业竞争加剧的风险，拓店不及预期的风险。

  

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