潮宏基(002345):25Q3剔除商誉减值影响利润高增,印证品牌强势能-季报点评

#核心观点：1、2025年第三季度公司收入21.3亿元，同比增长49.5%，归母净利润为亏损1428万元，主要系计提女包业务商誉减值1.7亿元；剔除商誉减值影响后，归母净利润为1.6亿元，同比增长82%。2、2025年前三季度公司收入62.4亿元，同比增长28.3%；剔除商誉减值影响后归母净利润为4.9亿元，同比增长54.5%。3、2025年第三季度珠宝业务收入同比增长53.6%，净利润同比增长86.8%，增速环比提升。4、截至2025年第三季度末，潮宏基珠宝门店总数达1599家，较年初净增94家，其中加盟店1412家，较年初净增144家，加盟门店数占比88%。5、2025年第三季度毛利率21.9%，同比下滑2.3个百分点；剔除商誉减值影响后归母净利率7.3%，同比提升1.3个百分点。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润为4.8亿元、6.5亿元、7.9亿元，对应市盈率为25倍、19倍、15倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：金价大幅波动，门店扩张不及预期，终端消费偏弱等。

  

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