潮宏基(002345):Q3业绩超预期,持续看好品牌力向上

#核心观点：1、2025Q1-3收入62.37亿元，同比增长28.35%；归母净利润3.17亿元，同比增长0.33%；剔除商誉减值后归母净利润4.88亿元，同比增长54.52%。2、2025Q3收入21.35亿元，同比增长49.52%；剔除商誉减值归母净利润1.57亿元，同比增长81.54%。3、2025Q1-3珠宝业务收入同比增长30.70%，净利润同比增长56.11%；单三季度珠宝业务收入同比增长53.55%，净利润同比增长86.80%。4、2025Q3毛利率21.93%，同比下滑2.27个百分点；销售费用率8.23%，同比下滑4.02个百分点；管理费用率1.57%，同比下滑0.62个百分点。5、产品端持续创新迭代，推出新一代花丝、臻金等系列新品，拓展IP联名版图。6、渠道端截至9月底珠宝门店总数1599家，其中加盟店1412家，较年初净增144家；深化与头部商业渠道合作。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为4.36亿元、6.31亿元、7.52亿元，同比增速分别为125.11%、44.85%、19.08%；维持“增持”评级。

  

   #风险提示：原材料价格波动风险；公司经营管理风险；新品投入市场不及预期风险。

  

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