密尔克卫(603713):短期业绩增速放缓,25Q3业绩略低于预期

#核心观点：1、密尔克卫2025年前三季度营收同比增长11.7%，归母净利润同比增长7%，业绩略低于预期。2、25Q3单季度归母净利润同比下滑3.51%。3、化工品反内卷背景下，公司化工品货代、仓储、配送、分销等业务毛利率有改善空间。4、公司持续践行出海战略，海外业务拓展有望打开中长期发展格局。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025年-2027年归母净利润为6.72亿元、8.18亿元、10.26亿元，对应PE分别为14倍、11倍、9倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：政策风险；安全运营风险；第三方危化品物流需求不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。