新乳业(002946):低温延续增长,盈利持续超预期

#核心观点：1、25Q3公司收入同比增长4.42%，归母净利润同比增长27.67%，业绩略超预期。2、常温业务个位数下滑，低温业务延续双位数快速增长。3、结构改善带动净利率提升，25Q3归母净利率7.78%，同比提升1.42个百分点。4、公司聚焦低温业务，奶源和冷链优势强化，毛利率仍有提升空间。5、公司以利润为导向，通过结构升级和费用高效投放释放利润。

  

   #盈利预测与评级：预计25-26年EPS分别为0.83元、0.95元，对应25年估值20X，维持“强烈推荐”评级。

  

   #风险提示：需求复苏不及预期、成本大幅上涨、行业竞争恶化等

  

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