久立特材(002318):Q3扣非后归母净利润创上市以来次高水平-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营业收入97.47亿元，同比增长36.45%，归母净利润12.62亿元，同比增长20.73%，扣非后归母净利润11.97亿元，同比增长17.65%。2、2025年第三季度公司实现营业收入36.42亿元，同比增长57.46%，环比增长13.01%，归母净利润4.34亿元，同比增长8.29%，环比下降0.98%，扣非后归母净利润4.09亿元，同比增长12.32%，环比增长3.98%。3、2025年第三季度公司扣非后归母净利润创上市以来次高水平。4、2025年第三季度在建工程为5.24亿元，同比增长58.78%，主要由于年产2万吨核能及油气用高性能管材项目、EBK公司升级改造等项目投入建设。5、2025年第三季度长期股权投资为4.57亿元，同比下降56.98%，主要由于处置联营企业永兴材料部分股权。6、2025年第三季度应收账款为19.65亿元，同比增长60.94%，主要由于本期销售收入增长，大项目交付集中，对部分优质长期客户及重点项目适当调整信用账期。7、久立集团及其一致行动人增持公司股份878.28万股，占公司总股本的0.90%，彰显管理层对中长期发展信心。

  

   #盈利预测与评级：维持公司2025-2027年归母净利润预测分别为16.24亿元、18.76亿元、21.60亿元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：在建产能达产不及预期；海外订单进展不及预期；海外公司经营风险；原材料价格大幅上涨；工业不锈钢管需求不及预期。

  

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