温氏股份(300498):猪鸡双主业稳健经营,资产负债率继续下降

#核心观点：1、2025年前三季度公司累计销售生猪2767万头，肉鸡9.48亿只，肉鸭超3700万只。2、公司推动养禽业组织改革，将养禽事业部拆分出三个事业部和一个独立经营单元。3、公司初步明确肉鸡业出海发展方向，已组织专项业务团队持续推进出海计划实施。4、2025年三季度末公司负债率降至49.4%，短期负债率目标设定为45%左右。5、自2015年底上市至2025年三季度，公司共实施现金分红14次，累计现金分红金额达281亿元，现金分红率近60%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为1047.97亿元、1129.44亿元、1199.28亿元，同比分别-0.06%、+7.77%、+6.18%；归母净利润分别为77.51亿元、132.50亿元、118.75亿元，同比分别为-16.03%、+70.94%、-10.37%。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：疫病风险，生猪价格长期处低位风险，原材料价格波动风险。

  

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