家联科技(301193):构建全球化产能网络-半年报点评

#核心观点：1、2025年第二季度公司营收6亿元，同比增长9%，归母净利润-0.4亿元；2025年上半年营收11亿元，同比增长5%，归母净利润-0.65亿元。2、2025年上半年塑料制品营收8.2亿元，同比增长4%，毛利率14%，同比减少7个百分点；生物全降解制品营收1.4亿元，同比减少9%，毛利率22%，同比增长3个百分点。3、国内市场需求扩张成为拉动整体营收增长重要引擎，主要源于国内“双碳”战略对绿色包装的强制性政策推动、茶饮及快餐行业强势复苏带动餐饮具需求激增，以及公司深化与国内头部餐饮、茶饮等企业合作带来的订单放量。4、公司通过构建全球化产能网络，推进“亚洲研发、全球智造、本地化服务”的跨国布局战略，旨在拓展业务板块、延伸产业链条、扩大产能规模、培育新业务增长点，并优化供应链体系，在东南亚等新兴市场建设本地化生产基地，以降低贸易壁垒风险。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司营业收入分别为26亿元、29亿元、33亿元，归母净利润分别为0.4亿元、0.6亿元、1.0亿元，对应市盈率分别为106倍、59倍、39倍。维持“增持”评级。

  

   #风险提示：贸易政策风险；原材料价格波动风险；汇率风险；市场竞争激烈风险。

  

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