歌尔股份(002241):回归成长轨道,AI注入新动力-深度研究

#核心观点：1、公司收入从2018年237.5亿元增长至2022年1048.9亿元，之后营收保持在1000亿元附近；经历2Q23-1Q24四个季度同比下降后，2Q24开始回归正轨，收入端呈现增长态势。2、利润从2018年8.7亿元增长至2021年42.8亿元，经历波动后2023年降至10.9亿元，之后逐步恢复，2024年利润恢复至26.7亿元，2025年上半年归母净利润14.2亿元，同比增长15.7%。3、AI重塑终端形态，创造新消费电子品类，公司作为行业头部制造厂商有望受益。4、AI眼镜集成强大AI大模型，从显示信息转变为主动理解和交互，进入智慧化新阶段；Meta AI眼镜利用Ray-Ban品牌认知降低消费者心理购买门槛。5、AI智能眼镜2025年上半年全球市场快速成长，未来伴随光波导、微显示等技术成熟，AI眼镜和AR产品有望持续快速成长，带动声学、光学、传感器等精密零组件业务成长。6、健康检测+AI重新定义耳机，耳朵适合生物特征感知，耳机成为私密个人计算终端，增强智能手机功能；AI技术与智能手机、智能耳机融合深化，带动高性能声学传感器和微型扬声器市场需求增长，为精密零组件和智能声学整机业务开辟新成长空间。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司归母净利润分别为34.0亿元、41.6亿元、51.6亿元，对应EPS分别为0.97元、1.19元、1.47元，首次覆盖给予公司“买入”评级。

  

   #风险提示：市场需求不及预期，产品价格不及预期，新产品开发不及预期，地缘政治影响。

  

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