侨银股份(002973):资金回笼提速,AI+人形机器人赋能环卫业务

#核心观点：1、公司2025年上半年实现营业总收入18.71亿元，同比下降3.90%；归母净利润1.25亿元，同比下降27.61%；毛利率27.60%，同比上升1.37个百分点。2、公司深化AI合作与产业赋能，与国家地方共建人形机器人创新中心合作推动人形机器人在环卫作业、物业管理等场景应用；与广州数据集团、百度飞桨广州中心在算力、数据、模型等方面合作，已完成DeepSeek3.0本地化部署，并在多个项目中融入AI技术和智能化设备。3、2025年上半年公司接连获取新签订单，包括莆田市城厢区城乡环卫一体化项目2.91亿元、北海市银海区环卫一体化项目1.95亿元；物业管理业务中标项目相比去年有较快增长。4、公司加强项目回款催收，经营活动现金流量净额达4.21亿元，同比增长2640.88%；推进向特定对象发行A股股票，拟募资9亿元用于“城市大管家”装备配置及智慧城市管理数字化项目。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025年-2027年收入分别为41.2亿元、43.5亿元、46亿元，增速分别为5.26%、5.59%、5.73%；归母净利润分别为3.18亿元、3.40亿元、3.70亿元，增速分别为9.9%、7.0%、8.7%。对应当前PE分别为19.7倍、18.4倍、17倍，给予2025年22倍PE，6个月目标价17.15元，首次给予买入-A投资评级。

  

   #风险提示：环境卫生管理行业政策风险、市场竞争加剧风险、劳动力成本上升风险、应收账款不能及时收回风险。

  

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