影石创新(688775):收入延续高速增长,销售＆研发坚定投入

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营收36.71亿元，同比增长51.17%；归母净利润5.20亿元，同比增长0.25%；扣非归母净利润4.92亿元，同比增长0.06%。2、单二季度实现营业收入23.16亿元，同比增长58.05%；归母净利润3.43亿元，同比增长1.73%；扣非归母净利润3.31亿元，同比增长2.60%。3、分产品类型：消费级智能影像设备占比86.06%，同比增长53.76%；专业级智能影像设备占比0.30%，同比下降14.53%；配件及其他产品占比12.63%，同比增长36.41%；其他业务占比1.01%，同比增长76.55%。4、分区域：中国大陆占比27.34%，同比增长77.54%；美国地区占比23.33%，同比增长55.22%；欧洲地区占比20.85%，同比增长31.19%；日韩地区占比7.63%，同比增长51.88%；其他地区占比19.84%，同比增长39.39%。5、2025年上半年毛利率达51.22%，同比下降2.22个百分点；单二季度毛利率50.21%，同比下降2.55个百分点。6、费用端：上半年销售费用率17.10%，研发费用率15.30%，销售费用绝对值同比增长75.46%，研发费用绝对值同比增长100.35%；单二季度销售费用绝对值同比增长80.07%，研发费用绝对值同比增长125.05%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025年至2027年归母净利润分别达11.61、18.38、27.00亿元，对应PE分别为116.78、73.73和50.20倍，给予“买入”评级。

  

   #风险提示：1、产品迭代不及预期风险；2、市场竞争加剧风险；3、国际贸易摩擦及关税风险。

  

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