亨通光电(600487):业绩稳增,风电与数智业务多点突破

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入320.49亿元，同比增长20.42%；归母净利润16.13亿元，同比增长0.24%；扣非归母净利润15.71亿元，同比增长3.69%。2、第二季度营业收入187.81亿元，同比增长26.64%，环比增长41.55%；归母净利润10.56亿元，同比下降3.63%，环比增长89.74%。3、海洋能源与通信、特高压及电网智能化业务稳步增长，工业与新能源智能业务大幅增长；能源传输材料铜导体产能提升带动业务增长。4、费用管控良好，销售/管理/研发/财务费用率分别为2.12%/2.25%/3.23%/0.27%，同比分别下降0.41、0.36、1.08、0.28个百分点。5、海上风电新增并网容量249万千瓦，同比增长200%；公司在手订单充足，能源互联领域订单约200亿元，海洋通信业务订单约75亿元。6、AI驱动数据中心需求增长，公司推出超低损耗光纤系列产品和浸没式液冷解决方案，满足算力需求。

  

   #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年归母净利润分别为33.82亿元、39.33亿元和46.17亿元，对应EPS为1.37元、1.59元和1.87元，PE为15倍、13倍和11倍，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：1、政策落地风险。2、新能源装机低于预期。3、行业竞争加剧。

  

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