城建发展(600266):扭亏为盈,去库存成效显著-2025年中报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现总营业收入127.6亿元，同比增长95.7%；归母净利润6.1亿元，相比2024年同期亏损1.4亿元实现扭亏为盈。2、房地产开发业务收入127.6亿元，同比增长95.7%，主要得益于在北京、上海等热点区域的深入布局。3、去库存行动成效显著，通过多种策略如销售“四件套”、自销自渠、多盘联动、工抵房等，整体库存较年初实现较好去化和优化。4、公司以联合体形式成功竞得北京昌平北四村地块，展现核心城市优质土地获取能力。5、商业地产实现经营额3.5亿元，多个项目出租率保持在90%以上；对外股权投资收益稳定，收到参股企业分红1.7亿元。

  

   #盈利预测与评级：维持2025~2026年EPS分别为0.35/0.39元，新增预测2027年EPS为0.37元，给与公司0.7X PB，调整目标价至7.7元，维持增持评级。

  

   #风险提示：公司一级土地开发和棚改项目结转速度不及预期。

  

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