易普力(002096):矿服稳健增长,看好公司长期成长-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025H1营业收入47.13亿元，同比增长20.42%；归母净利润4.09亿元，同比增长16.43%；扣非归母净利润4.00亿元，同比增长17.60%。2、2025Q2营业收入27.03亿元，同比增长26.44%，环比增长34.48%；归母净利润2.43亿元，同比增长12.63%，环比增长47.43%；扣非归母净利润2.42亿元，同比增长15.76%，环比增长53.24%。3、爆破服务收入35.51亿元，同比增长28.49%，营收占比提升至75.36%；民爆器材收入8.60亿元，同比下降10.55%，营收占比降至18.24%。4、新疆兖矿项目合同金额47.13亿元，服务期5年，预计年贡献收入10亿元；子公司新疆爆破2025H1收入23.53亿元，同比增长35.08%，净利润2.98亿元，同比增长16.90%。5、毛利率22.43%，同比下降1.44个百分点；净利率9.34%，同比下降0.12个百分点；期间费用率11.37%，同比下降1.74个百分点。6、截至2024年末在手订单超过300亿元；2025H1新签或开始执行爆破服务合同金额79.91亿元。7、工业炸药总产能62.55万吨，其中包装炸药产能30.70万吨，混装炸药产能31.85万吨。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为8.51亿元、9.98亿元、11.22亿元，对应PE分别为20.2倍、17.2倍、15.3倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：原材料及产品价格波动；国家政策变动的风险；订单推进进度低于预期；下游需求下滑风险；使用信息滞后或更新不及时风险。

  

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