宏川智慧(002930):阶段性亏损,现金流能力支撑业绩修复空间-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年营业收入5.90亿元，同比下滑19.80%；第二季度营业收入2.67亿元，同比下滑24.94%。2、2025年上半年归母净利润-0.12亿元，同比下滑109.20%；第二季度归母净利润-0.33亿元，同比下滑145.64%。3、仓储综合服务实现营收5.30亿元，同比下滑21.84%。4、码头储罐业务实现营收4.87亿元，同比下滑23.72%；实现毛利润1.76亿元，同比下滑46.86%。5、化工仓库业务实现营收0.43亿元，同比增长8.60%。6、经营性现金流量净额在2025年上半年实现3.85亿元，第二季度实现1.84亿元。7、财务费用在2025年上半年实现1.06亿元，同比下滑14.46%；第二季度实现0.51亿元，同比下滑17.96%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025～2027年实现营业收入11.68、14.42、17.29亿元，同比增速分别为-19.44%、23.48%、19.89%，实现归母净利润0.36、1.40、2.62亿元，同比增速分别为-76.95%、282.70%、87.95%，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：出租率不及预期；服务能力市场竞争力不及预期。

  

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