TCL科技(000100):半导体显示业务地位稳固,积极布局新兴产业

#核心观点：1、TCL科技2025年上半年实现收入856.62亿元，同比增长6.67%；归母净利润18.83亿元，同比增长89.26%；扣非归母净利润15.59亿元，同比增长178.96%。2、半导体显示业务中TCL华星实现营业收入504.3亿元，同比增长14.4%；净利润43.2亿元，同比增长74%。3、大尺寸领域市占率24%，同比提升4个百分点；完成对LG广州产线收购，产能达180k/月；收购深圳华星光电半导体显示21.53%股权。4、中小尺寸领域显示器、NB、车载、手机销量分别同比增长18%、71%、61%和51%；OLED销量同比增长8.7%，营收同比增长9.2%。5、新技术领域完成G5.5印刷OLED产线建设，产能提升至9k/月；积极布局Micro LED产业。6、TCL中环营业收入98.7亿元，同比下降28%；半导体硅片业务中环领先营收27.4亿元，同比增长38.2%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025年、2026年、2027年归母净利润分别为63.24亿元、90.01亿元、113.23亿元，对应PE分别为15倍、11倍、9倍，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：下游需求波动；行业竞争加剧；新产线建设进度不及预期；资产减值风险。

  

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