纳科诺尔(832522):在手订单快速恢复,等静压设备预计H2推出-2025年半年报点评

#核心观点：1、公司2025年H1营收4.7亿元，同比下降16%；归母净利润0.5亿元，同比下降48%。2、2025年Q2营收2.4亿元，同比下降12%，环比增长3%；归母净利润0.2亿元，同比下降59%，环比下降33%；毛利率21.1%，同比下降4.4个百分点，环比下降3.1个百分点。3、截至2025年6月30日，在手订单达20.1亿元，海外订单占比超30%。4、公司设立海南自贸港区域总部以加速国际化进展。5、公司在固态干法设备领域具备核心技术，干法电极设备已开启交付，等静压设备预计2025年H2推出。6、2025年Q2期间费用0.2亿元，同比增长53%，费用率7.7%；经营性现金流0.2亿元，同比下降68%，环比下降71%；资本开支0.1亿元，同比增长219%，环比增长83%；2025年H1末存货12亿元，较年初增长11%。

  

   #盈利预测与评级：维持公司2025-2027年归母净利润预测为1.6亿元、2.4亿元、3.7亿元，同比增长1%、46%、56%，对应PE为56倍、38倍、25倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：客户拓展不及预期，新技术进展不及预期，行业竞争加剧。

  

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