良信股份(002706):业绩符合市场预期,AIDC发展迅猛-2025年中报点评

#核心观点：1、25H1营收23.3亿元，同比增长16.1%，归母净利润2.5亿元，同比增长4.1%；毛利率31.6%，同比下降0.7个百分点，归母净利率10.6%，同比下降1.2个百分点。2、25Q2营收12.5亿元，同比增长16.6%，归母净利润1.4亿元，同比下降2.6%；毛利率31.6%，同比下降0.5个百分点，归母净利率11.5%，同比下降2.3个百分点。3、数字能源板块25H1收入约4.6亿元，同比增长19%，占比约20%；智算中心收入约2亿元，以国内市场为主。4、新能源市场25H1营收约11.5亿元，同比增长39%，占比约49%；其中光伏、风电、储能营收同比分别增长约7%、75%、50%。5、智能楼宇25H1营收约3.1亿元，同比下降23%，占比约13%。6、25H1期间费用4.7亿元，同比增长10%；研发费用同比增长6%，产品认证费、检验费、专利费同比分别增长178%、112%、121%。7、25H1经营性现金流净流入1.7亿元，同比增长37.4%；期末存货5.41亿元，同比增长18%，合同负债0.52亿元，同比增长34%。

  

   #盈利预测与评级：预计25-27年归母净利润分别为5.09亿元、6.14亿元、8.14亿元，同比增长63%、21%、33%；现价对应PE分别为25倍、21倍、16倍；给予26年30倍PE，对应目标价16.4元/股，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：AIDC建设不及预期，国内新能源下游需求不及预期，竞争加剧等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。