美好医疗(301363):订单交付影响季度业绩,新增长点正逐步形成-公司事件点评报告

#核心观点：1、Q2单季度公司收入同比增长2.86%，净利润同比下降43.83%，主要受加征关税影响，高毛利率的呼吸机和人工耳蜗业务收入下滑。2、Q3加征关税已暂停，发货恢复，下半年净利有望回升。3、马来三期产业基地预计2025年年底前投入生产使用，抗风险能力进一步提升。4、血糖管理领域在一次性注射笔、连续血糖监测仪（CGM）和胰岛素贴敷泵等产品技术及CDMO业务方面不断取得突破，胰岛素注射笔已实现自动化规模化量产；一次性可调节式注射笔、预灌封自动注射笔及可调节式储能注射笔已完成研发，正积极拓展国际客户；定制CGM组件产品已进入量产交付阶段。5、2025年上半年家用及消费电子组件收入同比增长35.69%，非医疗业务涵盖个人护理、咖啡、运动、母婴、美容、保健、消费电子等细分市场。6、公司在液态硅胶、PEEK材料所积累的生产经验和技术优势，将支持非医疗领域的继续拓展。

  

   #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年收入分别为19.42、23.62、28.06亿元，EPS分别为0.76、0.90、1.10元，当前股价对应PE分别为30.9、26、21.2倍，考虑非医疗领域拓展加速，增长空间打开，给予“买入”投资评级。

  

   #风险提示：关税对海外订单交付的持续影响，胰岛素笔订单低于预期；非医疗客户拓展低于预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。