中矿资源(002738):锂价下跌锂业务承压,铯铷盐板块支撑业绩-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入32.67亿元，同比增长34.89%；实现归属于上市公司股东净利润0.89亿元，同比下降81.16%。2、锂价下跌导致锂电新能源原料业务承压，该板块营业收入同比下降17.84%至13.07亿元，毛利率同比下降24.66个百分点至10.89%。3、稀有轻金属铯铷盐板块表现突出，实现营业收入7.08亿元，同比增长50.43%；毛利5.11亿元，同比增长50.15%。4、公司推进年产3万吨高纯锂盐技改项目，预计停产检修及技改时间为6个月。5、Kitumba铜矿采选冶一体化项目已完成初步设计工作，采选工程设计规模为原矿350万吨/年。6、纳米比亚Tsumeb项目20万吨/年多金属综合回收项目已开展第一条回转窑安装建设工作。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为5.67、12.70、24.70亿元，对应2025-2027年EPS为0.79、1.76、3.42元，对应2025-2027年PE为51.78、23.11、11.88x，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：1）锂、铜、锗、铯铷等金属价格大幅下跌的风险；2）公司新建项目投产不及预期的风险；3）锂矿产能收缩不及预期的风险；4）海外地缘政治、政策变化的风险；5）美国加征关税超出预期的风险。

  

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