丽珠集团(000513):业绩符合预期,核心重点项目加速推进

#核心观点：1、2025年上半年营业收入62.72亿元，同比微降0.17%；归母净利润12.81亿元，同比增长9.40%；扣非净利润12.58亿元，同比增长8.91%。2、消化、精神神经、生殖、中药板块主要产品均实现同比增长；原料药与中间体板块收入同比略有下降。3、制剂板块增长及高毛利特色原料药出口带动利润增加。4、在研项目加速推进，多个创新药物进入不同临床阶段。5、通过“自研+BD”模式快速补齐管线，2024年引进的6个项目中有5个已进入临床阶段。6、上半年海外收入约10.04亿元，同比增长18.40%，占营业总收入16.01%；原料药及中间体出口收入9.74亿元，同比增长19.68%。

  

   #盈利预测与评级：维持2025年归母净利润预测21.97亿元，同比增长6.6%；维持2026年归母净利润预测23.34亿元，同比增长6.2%。维持A/H股跑赢行业评级，维持A股目标价53.2元，维持港股目标价46.1港币。

  

   #风险提示：研发失败的风险，BD不及预期，核心产品集采。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。