大族数控(301200):PCB加速扩产+产品高端化升级,设备龙头乘AI算力东风起

#核心观点：1、PCB设备行业受益于算力PCB加速扩产和产品高端化升级，市场规模预计从2024年到2029年以8.7%的复合年增长率增长，其中钻孔、曝光、电镀设备增速高于平均水平。2、公司上半年实现收入23.8亿元，同比增长52.3%，归母净利润2.6亿元，同比增长83.8%，毛利率和净利率均有所提升，主要得益于AI服务器高多层板需求旺盛和产品结构升级。3、公司在机械钻孔设备领域具有核心卡位，新产品价值量翻倍，超快激光钻孔技术有望实现突破，已获得小批量订单或测试。4、预计全年PCB订单达50亿元以上，2026年有望维持高增速。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年营业收入分别为51.6亿元、79.0亿元、112.9亿元，归母净利润分别为6.6亿元、10.8亿元、16.7亿元，对应PE分别为57.2倍、34.8倍、22.6倍。首次覆盖给予“增持”评级。

  

   #风险提示：限售股解禁、AI发展不及预期、下游扩产不及预期、行业竞争加剧、地缘政治风险加剧、技术升级不达预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。