必易微(688045):25Q2业绩扭亏为盈,拓宽产品布局打开成长空间-2025年半年报点评

#核心观点：

   1、2025H1公司实现营业收入2.83亿元，同比-6.99%，毛利率29.58%，同比+4.56pct；归母/扣非归母净利润-0.09/-0.15亿元，同比+16.92%/+46.77%。

   2、2025Q2公司实现营业收入1.60亿元，同比/环比-5.14%/+29.69%；毛利率29.92%，同比/环比+6.17pct/+0.79pct；归母/扣非归母净利润0.04/0.01亿元。

   3、AI终端蓬勃发展带动快充、服务器/数据中心电源需求激增，叠加"国补"政策助力家电半导体行业逐渐复苏。

   4、公司积极推进高功率段快充及大功率电源应用的国产化进程，并已成功导入国际知名品牌的AI&AR眼镜供应链。

   5、公司坚持高投入研发战略，25H1研发费用率达25.42%，加速布局MCU/数字信号处理器产品。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润为0.09/0.43/0.75亿元，对应EPS为0.13/0.61/1.08元，维持"推荐"评级。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧；新产品开发进度不及预期；下游需求不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。