青岛银行(002948):乘区域经济东风,盈利高增有望持续-深度研究

#核心观点：

   1、青岛银行扎根山东省，分支机构全省覆盖，重点布局胶东经济圈，2024年末51%贷款投向青岛市。

   2、山东省经济兼具规模与增速，工业基础雄厚，产业结构不断优化，信贷需求较好。

   3、青岛银行净息差较同业由劣势转为优势，1Q25实现息差阶段企稳回升（1.77%）。

   4、青岛银行不良贷款率连续下降7年，1Q25末降至1.13%，拨备覆盖率连续4年稳步提升至251.5%。

   5、公司股权结构均衡，管理团队优秀，具有外资银行+地方国资+优质民企的多元化股权结构。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润增速分别为16.2%、15.9%、15.1%，对应BVPS分别为7.32、8.32、9.48元/股。首次覆盖给予"推荐"评级。

  

   #风险提示：

   规模增速不及预期，净息差超预期下降，资产质量大幅恶化，金市业务预期外风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。