禾望电气(603063):海外持续突破,拥抱AIDC电源系统-跟踪报告

#核心观点：

   1、维持增持评级，调整25-26年EPS为1.38元、1.66元，新增27年EPS为1.95元，给予25年27.4倍PE，对应目标价37.81元。

   2、海外业务持续突破，2024年实现2.59亿元收入，同比增长122.7%，毛利率54.2%，已在海外多地建立30+个服务基地。

   3、工程传动业务保持高增速，2024年实现5.6亿收入，同比增长16.7%，毛利率44.5%。

   4、公司在风光储构网型产品布局深厚，推出风电、光伏、储能领域相关产品，具备短路电流支撑、宽频振荡抑制等功能。

   5、基于构网技术能力，建立AIDC电源及系统解决方案，积极布局数据中心电源及系统创新方案。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业总收入分别为48亿元、55亿元、66亿元，同比增长29.3%、13.7%、20.4%；净利润(归母)分别为6亿元、8亿元、9亿元，同比增长41.9%、20.4%、17.7%。维持增持评级。

  

   #风险提示：

   储能装机及新能源投资不及预期，国际贸易导致出口不畅。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。