云里物里(872374):2024年营收稳健增长,电子价签营收实现高增-点评报告

#核心观点：

   1、2024年公司收入1.98亿元，同比增长4.77%，归母净利润2247万元，同比下降17.14%，扣非归母净利润2037万元，同比下降5.48%。

   2、收入增长主要来自物联网网关和电子标签业务的高增长，但蓝牙传感器产品受大客户定制回落影响收入同比下降。

   3、利润承压原因：电子标签收入占比提升（毛利率较低）、销售费用和研发费用显著增长。

   4、2024年销售毛利率44.59%（同比+0.69pp），销售净利率11.37%（同比-3.01pp）。

   5、分产品：传感类产品营收1.33亿元（同比-6%），模组类产品2078万元（同比+1%），电子标签产品1848万元（同比+94%），物联网网关1605万元（同比+54%）。

   6、分市场：境外营收1.47亿元（同比-3%），境内营收5059万元（同比+38%）。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润为2753、3279、3792万元，对应PE分别为101、85、73X。维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   下游需求不及预期、新业务拓展不及预期、市场竞争加剧等风险

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。