长江通信(600345):预期差明显的卫星互联网标的-点评报告

#核心观点：

   1、低轨卫星互联网应用进展超预期，大众消费和专网市场有望共振。工信部已启动规模化低轨卫星通信系统公测，华为手机在无地面信号下实现实时视频通话，显示消费级市场需求加速落地。

   2、垂直行业应用放量节点有望早于预期。低轨卫星通信在国防军工、应急通信、精准农业等领域已展示应用潜力，美国星链系统在多个领域已有成熟应用案例。

   3、国内商业航天产业链日益成熟，低轨卫星互联网有望加速出海。SpaceX发射节奏稳步提升，国内垣信和星网加速发射，商业火箭成熟将提升发射能力并降低成本。

   4、公司行业地位和竞争能力优秀。作为垣信核心供应商，卡位地面站核心产品，并向上游延伸；背靠中国信科集团，在星地融合标准制定上具有优势；引入员工持股强化激励。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营收分别为12.6亿元、16.8亿元和22.9亿元，同比增长36.5%、33.6%和35.9%；归母净利润分别为2.95亿元、4.17亿元和5.76亿元，同比增长72.8%、41.4%和38.1%。对应2025-2027年PE为28X/20X/15X，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   市场竞争加剧的风险；卫星互联网发展不及预期。

  

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