上声电子(688533):24年业绩稳步增长,25Q1业绩承压-季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入27.76亿元，同比增长19.32%；归母净利润2.35亿元，同比增长47.92%。

   2、2025Q1公司实现营业收入6.36亿元，同比增长6.40%；归母净利润0.27亿元，同比下降53.27%。

   3、2024年毛利率25.13%，同比下降0.35个百分点；2025Q1毛利率20.62%，同比下降4.05个百分点。

   4、分业务看，2024年扬声器营收20.50亿元，同比增长10.84%；功放营收5.34亿元，同比增长47.97%；AVAS营收1.21亿元，同比增长40.10%。

   5、公司推进智能制造和产线自动化升级，合肥工厂于2024年竣工投用，产能正处于爬坡之中。

   6、公司在中国、捷克、巴西、墨西哥设立车载扬声器生产基地，形成全球布局。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年实现归母净利润2.65/3.59/4.29亿元，当前市值对应25-27年P/E 14.99/11.07/9.25倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格上行；宏观经济波动；汽车产销不及预期；新项目获取不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。