皖仪科技(688600):业绩符合预期,高研发投入赋能长期增长

#核心观点:

   1、2024年营业收入7.40亿元,同比-5.92％;归母净利润0.14亿元,同比-67.11％;扣非归母净利润-0.02亿元,同比-107.95％。

   2、25Q1营业收入1.34亿元,同比+16.87％;归母净利润-0.05亿元,同比+83.78％;扣非归母净利润-0.09亿元,同比+77.31％。

   3、分业务看,2024年工业过程检漏仪器营收4.55亿元,同比-1.61％;环保在线监测仪器营收1.98亿元,同比-20.08％;实验室分析仪器营收0.47亿元,同比+0.40％。

   4、2024年毛利率46.48％,同比-2.53pct;25Q1毛利率50.04％,同比+1.76pct。

   5、2024年期间费用率45.53％,同比-1.38pct;25Q1期间费用率58.39％,同比-27.05pct。

  

   #盈利预测与评级:

   预计2025-2027年营业收入分别为9.01、10.90、13.17亿元,同比+21.7％、+21.0％、+20.8％。预计2025-2027年归母净利润分别为0.60、0.81、1.10亿元,同比+315.8％、+36.0％、+34.6％。维持"增持"评级。

  

   #风险提示:

   环保相关政策变动,政府补助政策变化,研发项目不及预期。

  

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