德赛西威(002920):Q1业绩超预期,毛利率环比+2.1pct-季报点评

#核心观点：

   1、Q1营收67.92亿元，同比增长20.26%，环比下降21.42%；归母净利润5.82亿元，同比增长51.32%，环比下降2.65%。

   2、Q1毛利率20.52%，同比提升1.18个百分点，环比提升2.12个百分点。

   3、公司在座舱域控和智驾域控市场占有率分别为16.1%和26.7%，均为市场第一。

   4、公司积极拓展海外市场，24年海外订单规模超50亿，在德国、法国、西班牙等地增设机构。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年营收342/412/496亿元，归母净利润26.0/31.7/40.1亿元。给予25年29.6倍PE估值，目标价138.66元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1、下游需求不及预期；

   2、订单获取不及预期；

   3、出海不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。