报喜鸟(002154):哈吉斯及乐飞叶品牌实现收入增长,加大市场投入致利润下降

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入51.53亿元，同比下降1.91%；归母净利润4.95亿元，同比下降29.07%。

   2、哈吉斯品牌收入17.81亿元，同比增长1.29%；乐飞叶品牌收入3.35亿元，同比增长27.95%。

   3、公司毛利率65.02%，同比提升0.31pct；期间费用率49.87%，同比上升3.04pct。

   4、公司已建立1,815家线下门店，其中直营店851家，加盟店964家。

   5、公司成功收购国际户外品牌Woolrich，进一步完善多品牌矩阵。

  

   #盈利预测与评级：

   预测公司2025-2027年EPS分别为0.37元、0.42元、0.48元，对应PE分别为10.2X、9.1X、8.0X，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济波动的风险，市场竞争加剧风险，品牌运营和维护风险，未能准确把握市场流行趋势变化的风险，营销网络拓展不达预期的风险，加盟商经营模式风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。