苏试试验(300416):下游需求波动造成业绩短期承压,特殊行业订单有望逐步兑现-2024年报点评

#核心观点：

   1、下游行业有效需求波动+产能扩张中的运营成本增长，业绩短期承压：公司下游营收占比前三的行业分别为电子电器、科研及检测机构和航天航空，营收占比分别为40.3%/18.0%/14.7%。营收占比前三的行业2024年营收同比分别-7.1%/-11.5%/+10.9%，毛利率同比分别-4.2pct/+7.2pct/-5.7pct。电子电器行业收入和毛利率双降，使得公司业绩短期承压。

   2、分产品来看：试验设备2024年实现营收6.2亿元，同比-17.3%，毛利率29.4%，同比-2.7pct；环境可靠性试验服务2024年实现营收10.1亿元，同比+0.6%，毛利率57.0%，同比-1.8pct；集成电路验证与分析服务2024年实现营收2.9亿元，同比+12.3%，毛利率40.0%，同比-3.6pct。

   3、深耕细分领域，维持环境可靠性试验服务业务发展韧性：公司聚焦新能源、储能、航空航天、移动通信、电力装备、医疗器械等领域，丰富实验室专业测试能力。通过推介会、技术研讨会等方式加大市场推广力度和深度，精准匹配客户需求，提升品牌影响力。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营收分别为21/22/23亿元，归母净利润分别为3.0/3.7/4.2亿元，对应PE分别为28/23/20X。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济波动风险；市场竞争加剧风险；应收账款增加风险；业务规模不断扩张导致的管理风险；募集资金投资项目效益不及预期的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。