沪电股份(002463):AI推动业绩持续上行,竞争优势无惧关税影响-2025Q1业绩预告点评

# 核心观点

   1. AI 驱动业绩增长：受益于高速运算服务器和人工智能等新兴计算场景对 PCB 的需求，公司预计 25Q1 归母净利润同比增长 39.86%-59.28%，有望创历史新高。

   2. 800G 交换机加速渗透：公司在算力产品和网络交换产品领域持续布局，GPU 平台和下一代芯片架构的产品正在开发中，预计未来盈利能力将进一步提升。

   3. 关税影响可控：公司直接出口至美国的收入占比低于 5%，主要出口至东南亚地区，且 PCB 行业的主要产能集中在亚洲，竞争优势有望抵御潜在关税风险。

   4. 产能扩张与产品结构优化：泰国生产基地进入试生产阶段，AI 服务器和 800G 交换机相关产品持续放量，预计未来盈利能力环比提升空间较大。

  

   # 盈利预测与评级

   - 25-27 年盈利预测：36.45/42.01/45.59 亿元。

   - 目标价：38 元（当前价为 24.94 元）。

   - 评级：维持“强推”评级。

  

   # 风险提示

   AI 算力、汽车需求不及预期，汇率波动，竞争格局恶化，原材料大幅上涨、关税影响超出预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。