美的集团(000333):盈利稳中有升,分红大超预期-2024年年报业绩点评

# 核心观点

   1. 收入与利润表现：2024年公司实现营业总收入4091亿元（YoY+9%），归母净利润385亿元（同比+14%）。其中Q4营收887亿元（YoY+9%），归母净利润68亿元（同比+14%）。

   2. 分红与回购：公司拟每10股派现35元，全年现金分红267亿元，分红比例达69.3%。同时计划以50-100亿元回购股份，用于注销并减少注册资本。

   3. 分区域表现：国内收入同比+8%，海外收入同比+12%，海外业务增速快于国内。

   4. 分业务表现：C端/B端分别同比增长9%/7%。家用空调内销持平，外销增长显著；B端新能源及工业技术、智能建筑科技收入增长较快，机器人与自动化事业群略有下滑。

   5. 毛利率与净利率：2024年毛利率为26.4%，同比基本持平。归母净利率9.5%（同比+0.4pct）。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为430亿元、475亿元和518亿元，对应PE为12倍、11倍和10倍。维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   原材料价格上涨，国内房地产长期低迷，海外耐用品需求退坡。

  

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