美的集团(000333):经营延续较好态势,注重长期股东回报

# 核心观点

   1. 整体业绩增长：2024年公司实现营业收入 4071.50亿元，同比增长 9.44%；归母净利润 385.37亿元，同比增长 14.29%；扣非归母净利润 357.41亿元，同比增长 8.39%。

   2. 分业务表现：智能家居业务收入同比增长 9.41%，商业及工业解决方案业务同比增长 6.87%，其中新能源与工业技术增长显著（+20.58%），智能建筑科技增长稳健（+9.86%），但机器人与自动化业务同比下滑（-7.58%）。

   3. 毛利率改善：全年经调整后毛利率同比提升 0.72个百分点，销售费用率同比提升 0.93个百分点，管理费用率同比下降 0.06个百分点，研发费用率同比提升 0.07个百分点。

   4. 股东回报措施：公司拟每10股派发现金红利35元（含税），分红率为69.31%；计划回购A股股份用于注销，并推出持股计划以激励员工，业绩考核目标为未来几年加权平均净资产收益率不低于17.5%-20%。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为439.35亿元、488.21亿元和549.33亿元，对应PE分别为12.8倍、11.5倍和10.2倍，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   1. 宏观经济调整带来收入波动的风险；

   2. 原材料成本大幅上涨带来盈利能力下滑的风险。

  

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