颀中科技(688352):募投产能释放致使毛利率承压,AMOLED收入占比持续上升

# 核心观点

   - 合肥产能稳步释放，行业竞争下毛利率承压。2024年营业收入19.59亿元，同比增长20%；毛利率31.3%，同比下降4.4个百分点；归母净利润3.13亿元，同比下降16%。合肥厂投产增加了固定成本，同时行业竞争加剧对毛利率造成负面影响。

   - AMOLED芯片收入占比持续上升。公司显示驱动封测业务营业收入17.58亿元，是国内第一、全球第三。AMOLED营收占比超20%，呈逐步上升趋势。

   - 铜镍金技术构筑成本优势，非显示驱动业务积极拓展。公司开发铜镍金凸块制造技术，提升全制程封测能力，并布局DPS封装和功率器件相关制程，非显示芯片封测业务营业收入同比增长17%。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计2025/2026/2027年EPS分别为0.29/0.33/0.37元。

   - 维持增持评级。

  

   # 风险提示

   - 行业竞争加剧。

   - 汇率波动风险。

   - 成本上行压力。

  

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