北鼎股份(300824):收入延续较快增长,盈利能力有所改善-年报点评

# 核心观点

   1. 收入与利润表现：2024年公司实现营业收入7.54亿元，同比增长13.28%；归母净利润0.70亿元，同比下降2.59%。单四季度营业收入2.47亿元，同比增长28.17%，归母净利润0.31亿元，同比增长61.20%。

   2. 业务增长亮点：自主品牌内销、外销及代工业务分别实现营收5.23/0.64/1.67亿元，同比分别增长5%/95%/22%。四季度自主品牌国内/海外收入同比增长21%/210%，增速环比提升。

   3. 运营效率改善：四季度毛利率为45.9%，同比下降8.6pct（主要受会计政策调整及结构变化影响）；销售费用率同比下降4.3pct，管理、研发费用率分别下降1.2/2.1pct，净利率提升至12.4%。

   4. 未来增长驱动：受益于“以旧换新”政策加码，公司自主品牌核心电器品类有望保持良好增长；海外渠道调整完成，核心区域能力集中发力或推动业务加速放量。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2027年公司归母净利润为0.84/0.95/1.06亿元（此前预测2025-2026年分别为0.91/1.02亿元），对应EPS分别为0.26/0.29/0.32元，给予DCF目标估值11.04元，维持“增持”评级。

  

   # 风险提示

   1. 新品推广或消费意愿恢复不达预期的风险；

   2. 海外需求不达预期的风险；

   3. 行业竞争加剧的风险。

  

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