天坛生物(600161):业绩及采浆延续增长,研发管线取得积极进展

# 核心观点

   1. 业绩增长：2024年公司实现营业收入60.32亿元，同比增长16.44%；归母净利润15.49亿元，同比增长39.58%。Q4单季度收入和利润均实现高速增长，分别同比增长69.06%和123.58%。

   2. 毛利率提升：公司2024年毛利率为54.70%，同比上升3.94个百分点；期间费用率优化至12.01%，同比下降4.02个百分点，净利率提升至35.02%。

   3. 采浆规模扩大：通过收购中原瑞德，公司新增5个单采血浆站，总浆站数量达107家，在营浆站85家，2024年血浆采集量同比增长15.15%至2781吨。

   4. 研发进展顺利：多项新产品进入临床试验或递交上市申请，包括皮下注射人免疫球蛋白、重组凝血因子等，为中长期发展提供支持。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年收入增速分别为14.3%、13.2%、12.1%，净利润增速分别为15.4%、15.0%、14.2%；维持“买入-A”投资评级，6个月目标价为22.59元。

  

   # 风险提示

   产品市场推广及销售不及预期、浆源拓展不及预期、新药研发进度不及预期。

  

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