中国交建(601800):积极拓展新兴业务,现金流持续改善-2024年报点评

# 核心观点

   1. 业绩表现：公司2024年实现营收7719亿元，同比增长1.74%；归母净利润为234亿元，同比下降1.81%；扣非归母净利润为198.12亿元，同比下降8.44%。毛利率为12.29%，同比下降0.3个百分点。

   2. 业务结构：基建建设、疏浚等业务表现较好，分别同比增长2.3%和11.1%；港澳及海外地区营收增长显著，达16.4%，占比提升至18%。

   3. 订单情况：全年新签合同额1.88万亿元，同比增长7.3%，其中新兴业务新签合同额同比增长46.43%。在手订单充足，为未来营收提供保障。

   4. 费用与现金流：期间费用率同比下降0.26个百分点；经营性现金净流入增加，现金流持续改善。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年EPS分别为1.51、1.63、1.75元。基于历史估值和行业可比公司估值水平，给予2025年7.5xPE，目标价调整至11.3元/股，维持“推荐”评级。

  

   # 风险提示

   基建资金落地不及预期，回款不及预期，海外进展不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。