长电科技(600584):封测行业龙头,XDFOI+存储+汽车多点开花

# 核心观点

   1. 封测行业龙头地位稳固：长电科技在全球封测市场中营收排名前三，在中国大陆排名第一，具备消费电子、AI算力、存储和电力等多领域布局能力，并实现稳定量产。

   2. 业绩增长显著：2024Q1-3 营收为 249.8 亿元，同比增长 22.3%，单季度营收创历史新高；归母净利润为 10.8 亿元，同比增长 10.5%。

   3. 封装稼动率提升：封测行业稼动率逐步走高，先进封装渗透率持续提升，预计到 2026 年占比将超过 50%。

   4. 技术与产能布局领先：XDFOI 技术平台稳定量产，资本开支加码先进封装产能；存储封测业务通过收购晟碟半导体进一步强化竞争力；临港工厂预计于 2025H2 通线，受益于汽车含硅量提升。

  

   # 盈利预测与评级

   - 营业收入：预计 2024/2025/2026 年分别为 342/402/462 亿元，同比增长 15.2%/17.7%/14.8%。

   - 归母净利润：预计 2024/2025/2026 年分别为 16/22/31 亿元，同比增速为 +8.6%/+40.5%/+39.3%。

   - 估值与评级：当前股价对应 2024/2025/2026 年 PE 分别为 40/29/21X。首次覆盖给予“买入”评级，看好公司在先进封装领域的深厚实力及下游多点开花的布局。

  

   # 风险提示

   - 下游需求不及预期。

   - 公司先进封装技术开发进度不及预期。

   - 同业厂商竞争加剧的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。