中国重汽(000951):业绩同比高增长,毛利率有所提升

# 核心观点

   - 公司2024年实现总营收449.29亿元，同比增长6.8%，归母净利润14.80亿元，同比增长36.96%。

   - 毛利率同比提升0.83个百分点至8.68%，其中整车销售毛利率增长0.81个百分点至7.26%，配件销售毛利率增长0.68个百分点至13.70%。

   - 销售费用率下降0.21个百分点至0.84%，管理费用率下降0.05个百分点至0.73%，研发费用率提升0.38个百分点至1.78%。

   - 公司优化产品布局，牵引车、载货车市占率连续增长，出口保持良好态势，市场份额处于国内重卡行业前列。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计公司2025-2027年实现归母净利润分别为17.06亿元、20.55亿元和22.95亿元，对应PE分别为14.18倍、11.77倍和10.54倍。

   - 维持“增持”评级。

  

   # 风险提示

   - 原材料价格波动风险；行业竞争加剧风险；海外拓展不及预期的风险。

  

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