兴业银行(601166):固本培元待焕新

# 核心观点

   1. 营收利润双正增长：2024年全年营业收入同比增长0.7%，归母净利润同比增长0.1%，实现双正增长。Q4单季度利润同比增长16.9%。

   2. 息差压力缓和：存款付息率明显下行，全年息差企稳迹象显现，预计25Q1息差压力有所缓解。

   3. 资产质量改善：不良贷款额率双降，拨备覆盖率提升，资产质量指标环比改善。

   4. 分红稳步提高：股息率约4.93%，显著高于A股平均水平，长期投资价值凸显。

  

   # 盈利预测与评级

   维持“增持”评级，目标估值为21.53元/股。公司基本面焕新可期，投资价值凸显。

  

   # 风险提示

   经济下行超预期；宏观政策力度不及预期；存款竞争加剧。

  

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