潍柴动力(000338):AIDC柴发带动业绩增长-公司公告点评

大缸径柴油机作为AIDC的重要备用电源,近期随AI基建的不断投入,行业迅速发展。潍柴动力是大缸径柴油机主流厂商,在研发和市场方面持续投入,产品已经具有全球竞争力。我们看好公司在下游高速发展的背景下,不断进行国产替代带来的业绩增长。

   根据潍柴动力投资者关系活动记录表,公司大缸径产品布局全面,广泛应用于数据中心、公共事业等细分市场,持续为客户打造定制化解决方案,具备高效、灵活的项目交付能力,全类型产品具有明显全球竞争力。公司M系列大缸径高速发动机产销饱满,产品结构持续优化,以数据中心相关业务为代表的高端化产品占比明显提升。公司后续将抢抓全球行业发展的机遇,发挥产品技术优势,加速抢占数据中心等重点高端市场,进一步提升市场份额及盈利能力。

   我们认为,作为国内柴油机头部企业,潍柴在发展AIDC柴发上具有规模优势。看好AIDC柴发带动公司的业绩增长。同时,我们认为2025年国内重卡市场有望温和复苏,潍柴重卡链业务的基本盘有望进一步夯实。我们预计2024/25/26年公司营收分别为2229/2439/2640亿元,归母净利润分别为112/132/152亿元,EPS分别为1.29/1.52/1.75元。对应2025年3月4日收盘价,PE分别为12/10/9倍。考虑到公司为行业龙头,确定性较强,参考可比公司,给予公司2025年13-15倍PE,合理价值区间19.72-22.76元,维持"优于大市"评级。

   风险提示:全球AI发展或基建投入不及预期,原材料价格大幅上涨。